「认股证篇」第十课：窝轮与牛熊证的比较

来到这一刻，如果有看完我们法巴学堂，牛熊证跟窝轮的部分，应该都已经对两种产品，有一定的概念，那如果投资者对衍生工具有兴趣，应该选牛熊证、还是窝轮好呢？

这个时候，我想大声的讲一句，「Why Not Both？」

牛熊证跟窝轮，两种产品的特性不同，看看这个表。

牛熊证	窝轮
提供杠杆	一样
年期有限(设有到期日)	一样
有收回风险(设有收回价)	没有收回风险
引伸波幅并非影响价格的重要因素	引伸波幅是影响价格的重要因素
时间值损耗并非影响价格的重要因素	时间值损耗是影响价格的重要因素

牛熊证跟窝轮一样，都是具有杠杆效应的产品，而且都有年期，意思是只可以在指定时间内作交投。

不同的地方是，牛熊证设有收回机制，当相关资产价格到达收回价时，就会立即停止买卖等结算，就算之后相关资产的价格有所变动，都已经没仇报；而引伸波幅同时间值并非影响价格的重要因素。

窝轮呢？就是没有收回机制的，一只CALL轮就算因为正股急跌而导致轮价急跌，之后如果正股在期内回升，窝轮价格都有机会回升，投资者可能会觉得「有仇报」；但是它就有引伸波幅跟时间值损耗，意思是影响它价格慨因素会多一些。

其实牛熊证跟窝轮，都会因应不同条款，而有不同的杠杆，好难一概而论。如果投资者能够了解到两种产品的特性，灵活运作，那就无论看好或是看空，都得心应手啦！